海南在公积金政策方面放了“大招”。2月13日，海南省住房公积金管理局发布《海南省住房公积金个人住房贷款资产证券化管理办法(征求意见稿)》(简称“《公积金贷款资产证券化管理办法》”)和《海南省住房公积金个人住房贴息贷款管理办法(征求意见稿)》(简称“《贴息贷款管理办法》”)，公开向社会征求意见。

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何为公积金贷款资产证券化？贴息贷款又是什么？海南出台新政的目的和作用是什么？对此，海南省住房公积金管理局表示，为了充分发挥住房公积金制度作用，保障缴存职工购买安居房“应贷尽贷”，确保自贸港安居房制度的落实，拟创新融资方式解决公积金贷款资金缺口问题，并保证公积金流动性安全。

创新融资方式，有助解决公积金贷款资金缺口

根据《公积金贷款资产证券化管理办法》，住房公积金个人住房贷款资产证券化，是海南省住房公积金管理局作为发起机构，将个人住房贷款资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，用该资产所产生的现金支付资产支持证券收益的资金筹措使用的管理活动。

其意思就是将住房公积金个人住房贷款包装成证券产品，进行上市流通，进而实现盘活，增加公积金贷款来源。

同时，《贴息贷款管理办法》指出，“贴息贷款”是指海南省住房公积金管理局委托商业银行及农村信用社利用受委托银行自有资金向同时符合住房公积金个人住房贷款及受委托银行个人住房商业贷款条件的借款人发放的贷款。借款人按照公积金贷款利率支付利息，商业贷款利率高于公积金贷款利率产生的利息差额由公积金管理局补息。

简单来说，“贴息贷款”就是个人申请公积金贷款时，由商业银行出钱贷款，高出公积金利息部分，由公积金管理局承担。

值得关注的是，目前，这两份文件在海南省住房公积金管理局官网已经难以看到。

事实上，在发布上述两文件征求意见稿前，海南在去年曾对公积金贷款资产证券化以及贴息贷款做过问卷调查、专家论证会。

去年7月22日，海南省住房公积金贷款资产证券化和贴息贷款融资工作专家论证会在海口召开。

海南住房和城乡建设部住房公积金监管司调研员李洋宇指出，全国住房公积金资金流动性紧张的问题一直存在，开展住房公积金贷款资产证券化及贴息贷款的研究，尤其是在海南省存在大量安居房贷款资金需求的情况下，具有现实意义。

建设银行海南省分行行长梅宁从专业金融机构角度分析了海南省实施资产证券化和贴息贷款的主要优势，一是应用存量住房公积金贷款服务增量贷款需求，是完善海南自贸港住房保障体系的福利制度创新；二是用市场化的金融工具融资，不增加财政负担、也不增加政府隐性债务是对地方财政的重大支持；三是融资方案有助于加速海南房地产市场资金回流，化解房地产市场爆雷、断供背景下的系统性风险；四是当前为发行资产证券化产品的最佳窗口期，公积金证券化产品将是证券化市场高度追捧的产品。

对于此次海南公积金新政，中指研究院市场研究总监陈文静认为，根据2021年全国公积金年报数据，截至2021年末，海南公积金个人住房贷款率(即个人住房公积金贷款余额/公积金缴存余额)达91.14%，处在较高水平，可见海南公积金贷款资金缺口问题较为突出。

“此次海南创新融资方式，拟推行住房公积金个人住房贷款资产证券化和住房公积金个人住房贴息贷款，有利于充分发挥住房公积金制度作用，保障缴存职工购买安居房需求，此举可在一定程度上提高公积金使用效率，扩大公积金资金来源，缓解公积金贷款资金缺口问题。”陈文静说。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，公积金利率低，多数人都希望贷款更长期限，这导致贷款资金被沉淀，公积金池子的水位降低，无法支持更多人利用公积金买房。公积金贷款证券化，目的是通过在二级市场交易，将存量公积金贷款盘活。

多地公积金贷款存缺口，海南尝试或提供借鉴

公积金贷款资产证券化并非新鲜事，早在2015年，《住房公积金管理条例(修订送审稿)》中明确，可发行住房公积金个人住房贷款支持证券，或者通过贴息等方式进行融资，以增强资金流动性。

而在当年，上海、武汉公积金中心都发行了公积金证券化产品。此后，南京、杭州、苏州、湖州等城市也试点了住房公积金贷款资产证券化。

往后，关于公积金贷款资产证券化的提法减少了，直至海南专门出台征求意见稿。

上海易居房地产研究院研究总监严跃进表示，此次海南推进公积金贷款证券化的工作，对于其他地方后续公积金工作开展，以及住房金融政策创新具有非常好的启发。

在严跃进看来，从实际观察来看，2022年全国部分城市公积金贷款发放出现了同比正增长，且超过了预算的投放量，这都体现了公积金贷款方面的充足和需求。从房地产交易市场活跃的角度，公积金贷款的资金来源或融资需要积极考虑。

陈文静也认为，此次海南省的创新举措也为其他地区提供了参考借鉴。根据2021年全国公积金年报数据显示，截至2021年末，贵州、重庆、浙江等地公积金个贷率均超过90%，公积金贷款资金缺口问题亦值得关注。

就资产特点而言，住房公积金贷款具有收益稳、风险小、信用好等特点，是较好的证券化资产类型。李宇嘉认为，社会无风险利率持续下行，公积金贷款证券化的低收益弊端也在消除。在可投资的安全资产减少的情况下，公积金贷款资产会收到二级市场投资者的青睐。

（文章来源：新京报）

关键词： 贴息贷款 公积金贷款