全球财经连线|中国8月PMI数据向好 经济复苏动能回升

中国制造业PMI连续3个月回升

国家统计局8月31日发布数据显示,8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%,较上月上升0.4个百分点,连续3个月回升,显示我国经济持续稳定恢复。如何解读8月制造业PMI数据?反映了怎样的趋势?我们先来连线英大证券公司首席宏观经济学家郑后成。


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我国制造业收缩压力稳步减缓

郑后成:8月制造业PMI录得49.70%,较前值上行0.40个百分点,创近5个月新高,但是连续5个月位于荣枯线之下,表明我国制造业持续收缩,但是收缩压力稳步减缓。从主要分项看,除从业人员在荣枯线上继续下探之外,其余4个主要分项均较前值上行,其中,生产上行幅度最大,为1.70个百分点,新订单上行0.70个百分点,时隔4个月重返荣枯线之上。产需双双向好,是8月制造业PMI上行的主要推动力。

从大中小型企业看,8月大中小型企业制造业PMI均较7月上行,其中,大型企业连续4个月位于荣枯线之上,是制造业PMI的主要拉动项,而中小型企业均连续5个月位于荣枯线之下,是制造业PMI的主要拖累项。

我国内需出现一定程度好转

郑后成:从需求端看,8月新订单、新出口订单、在手订单分别录得50.20、46.70、45.90,分别较前值上行0.70、0.40、0.50个百分点。其中,新订单时隔4个月月至荣枯线之上,表明在724政治局会议提出“加大宏观政策调控力度,着力扩大内需、提振信心、防范风险”的背景下,我国内需出现一定程度好转。新出口订单较前值上行,结束“五连降”,结合7月PPI当月同比较6月上行1.0个百分点,以及2022年同期基数下行,预计8月出口金额当月同比可能会有边际好转,但是大概率还将位于负值区间。

从价格端看,8月主要原材料购进价格与出厂价格分别录得56.50、52.0,分别较前值上行4.10、3.40个百分点,其中主要原材料购进价格创2022年5月以来新高,出厂价格时隔5个月重返荣枯线之上,结合8月国际油价上行较大幅度,以及8月PPI当月同比翘尾因素上行1.20个百分点,预计8月PPI当月同比大概率在7月的基础上上行。

非制造业商务活动指数保持扩张态势

此外,8月份,中国非制造业商务活动指数为51.0%,比上月下降0.5个百分点,保持扩张态势。8月份,综合PMI产出指数为51.3%,比上月上升0.2个百分点。非制造业PMI数据呈现怎样的趋势?对后续有何展望?我们再来听一听光大银行金融市场部宏观研究员周茂华的解读。

服务业复苏节奏逐步向常态回归

周茂华:8月非制造业PMI指数51.0%,较前值回落0.5个百分点。其中,建筑业PMI指数53.8%,较上月上升2.6个百分点,服务业PMI指数50.5%,较上个月回落1.0%。

8月非制造业商务活动连续第八个月处于临界上方,显示国内非制造业商务活动继续保持扩张态势。8月非制造业指数回落,主要受到服务业扩张步伐放缓拖累。8月服务业活动放缓,主要受部分行业及金融市场波动影响,8月房地产、资本市场及保险等行业尚未活动在收缩;同时,年初以来经济逐步回归常态,服务需求在一季度集中释放后,服务业复苏节奏逐步向常态回归;以及7月是暑期文旅出行的高峰期,基数影响。

预计建筑业活动有望增强

周茂华:8月建筑业活动扩张步伐有所加快,反映国内重点基建项目开工、保交楼等经济活动活跃度有所增强。从趋势看,国内建筑和服务业活动有望继续保持积极扩张态势。近几个月国内宏观经济逆周期调节力度在加大,三季度专项债发行节奏有望加快,预计建筑业活动有望增强;同时,随着国内经济活动恢复常态,房地产市场逐步企稳复苏,金融市场情绪持续回暖,服务业有望继续保持积极扩张态势,服务业部门从业人员呈现改善迹象。国内经济短期波动,但经济仍处于消费升级阶段,服务业发展空间巨大。

宏观调控力度持续增强

整体来看,8月份的PMI数据显示我国经济景气水平总体保持稳定。与此同时,近期以来,一系列逆周期宏观政策相继出台,释放积极信号。如何看待疫情后我国经济复苏过程?中国经济增长动能是否会企稳回升?我们来连线东方金诚首席宏观分析师王青。

房地产政策调整将积极影响PMI未来走势

王青:制造业PMI指数比上个月上升了,但还是处在一个收缩区间。服务业的指数有一个惯性的下降,但仍然处在扩张状态。这个月主要的特点是建筑业回升较大,这个可能与气候因素的影响消退有一定关系。8月PMI指数,对宏观经济的意义体现在哪些方面?

整体上看,8月PMI延续着回暖的势头,综合PMI产出指数比上个月小幅回升了0.2个百分点,到了51.4%,体现经济复苏势头在延续,而且复苏的力度在逐渐走强。不过,这个月的PMI指数,仍然处在一个偏低的水平,后期有望出台一些力度更大的稳增长措施,特别是房地产行业的调整节奏有望加快。

最近,“认房不认贷”政策已经在深圳广州落地了,接下来很可能在其他的城市,甚至包括京沪或者京沪的部分区域,也会进一步的落实,后续其他二线城市会全面的执行。而且,目前市场上已经普遍确定,存量房贷利率也会下行。这些房地产政策的调整,对未来制造业服务业的 PMI走势都会有重要的影响。

三季度经济复苏动能正在转强

王青:考虑到稳增长政策效应会逐步体现,我们预计9月的制造业PMI指数应该说升到50%以上的扩张区间,悬念不大。而且在四季度,这种态势也会延续下去,说明在经历二季度经济复苏动能转弱之后,三季度的修复力度正在转强。

充分显示年初以来,我们的经济在经历一个波浪式的复苏过程,背后是外需放缓,房地产低迷以及稳增长政策加力等各种力量在交互的作用。后期影响制造业PMI指数表现的不确定因素,我们认为主要有两个。

首先,在全球经济下行压力加大的趋势下,下半年外需可能放缓,7月政治局会议要求多措并举,稳住外贸外资基本盘,说明政策面已经在为这个趋势安排应对措施。

第二,国内的房地产支持政策进一步发力的前景下,四季度楼市会走出怎样一个企稳回升的态势?我们判断四季度楼市应该有望筑底成功,但是它反弹的力度目前有不确定性,这与政策的后续跟进有很大关系。

(文章来源:21世纪经济报道)

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