12月12日，中国人民银行发布的11月份金融统计数据显示，11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。

11月份，人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。11月末，人民币贷款余额212.59万亿元，同比增长11%。

11月份，社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。11月末，社会融资规模存量为343.19万亿元，同比增长10%。

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从1至11月累计来看，金融继续为实体经济提供有力支持。1至11月份，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。1至11月份，社会融资规模增量累计为30.49万亿元，比上年同期多1.51万亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬分析称，11月份以来，随着疫情防控政策的不断优化、地产支持政策的全方位发力、各项重要会议的积极定调，以及稳增长政策的加快落地，市场预期快速扭转，有助于支撑内需有效修复。

中国银行研究院研究员梁斯也表示，四季度以来，金融管理部门相继出台了多项支持政策；12月5日，降准正式落地，释放出的流动性有助于进一步提升商业银行中长期信贷投放能力，更好满足实体经济资金需求；12月份以来，疫情防控措施不断优化，这将刺激更多的信贷需求，推动经济运行逐步向正常状态回归。“随着这些政策效果持续显现，明年金融数据有望走强。”他说。

企业部门信贷需求强劲

中长期信贷需求连续大幅多增

从贷款数据看，招联金融首席研究员董希淼分析称，总体而言，11月份我国社会融资规模、人民币贷款均呈现环比多增、同比少增，表明随着前期稳增长政策逐步落地见效，市场信心和预期有所恢复，但恢复的态势并不稳固，有效融资需求仍显不足。

从结构看，企业贷款仍为新增信贷的重要支撑。11月份，企(事)业单位贷款增加8837亿元，其中，中长期贷款增加7367亿元。“企业部门信贷需求强劲成为11月份金融数据的亮点，特别是企业中长期信贷需求连续大幅多增。”梁斯表示，特别是一些经济大省受到疫情影响，导致信贷数据整体疲弱，但企业中长期信贷需求连续多增，意味着企业对未来经济预期在稳步回暖，对经济增长的支撑作用将持续显现。

此外，董希淼表示，开发性政策性金融工具以及设备更新改造专项再贷款落地发力，金融机构加大对基础设施、重大项目等领域支持，持续推动企业中长期贷款稳步增长。这表明，企业对未来的信心逐步恢复，预期相对积极。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，企业端信贷同比多增，反映国内助企纾困、稳经济一揽子政策和接续措施持续显效，其中，重点基建项目、小微民营企业、新兴重点领域的信贷支持力度明显增强。

与之相对比，11月份住户贷款表现仍然相对疲弱。董希淼分析称，住户短期贷款同比少增，反映出受多重因素影响，居民就业、收入不够稳定，日常消费需求下降。住户中长期贷款同比大幅度少增，反映出房地产市场仍然较为低迷，居民住房消费需求不高。

M2增速继续维持高位

市场流动性合理充裕

数据显示，11月末，M2同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。周茂华认为，11月份M2同比增速继续维持高位，表明国内货币金融环境满足实体经济融资需求，继续为经济恢复提供有力支持。对此，董希淼也表示，M2维持较快的增长速度，表明市场流动性处于合理充裕状态，货币政策对实体经济支持力度较大。

温彬进一步分析称，一方面，在稳增长政策持续加力下，信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速；另一方面，在稳增长基调下，人民银行通过各种货币政策工具维持流动性合理充裕，11月份财政存款减少3681亿元，环比少增1.51万亿元，助力M2增速维持在高位。

不过，需要关注的是，11月末，狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。董希淼分析称，M1增速环比有所放缓，反映出受疫情等因素影响，企业经营和投资活动仍然受到抑制。

对于下一步情况，温彬表示，后续，在提振市场信心、激发全社会活力等方面或仍有诸多政策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信用扩张，助力经济运行保持在合理区间。东方金诚首席宏观分析师王青也认为，为有效激发实体经济贷款需求，稳定宏观经济运行，引导房地产行业平稳健康发展，政策面或将在降低企业和居民融资成本、督促政策性开发性银行尽快落实新增8000亿元信贷规模、充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力等方面发力。“在政策发力作用下，预计12月份金融数据会转暖，信贷和社融数据有望出现同比多增。”他表示。

（文章来源：金融时报）

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