①发运减少，到港增加，港口累库。澳巴发运2338.5万吨(-59.5)，全球发运2733.5万吨(-115.6)。45港到港量2249.1万吨(+135.9)，在港船舶85条(+4)，45港库存13888.2万吨(+2.04)。

②铁水产量增加，港口成交一般，钢厂进口矿库存减少。进口矿周消耗1857.66万吨(+25.76)，以疏港量推算的铁矿石需求为1909.05万吨(+33.67)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1580.45万吨(+49.77)，钢厂铁矿石库存9843.3万吨(-77.43)。

③综合来看，宏观经济压力持续，地产疲弱，基建制造业改善不足，市场对9、10月的期待变谨慎，好在天气将好转。外矿发运短期回落，国产矿小幅提产，铁矿供给较为稳定，港口库存连续累积但累库幅度收窄。钢厂即时利润收缩，生产意愿减弱，继续复产空间有限，在消费改善或新的利好政策出现前，矿价难以大幅上涨。由于钢厂进口矿库存处于历史绝对低位，补库是刚需，高炉炼钢比电炉划算，短期矿价支撑明显。

市场研判：估值中性，震荡。

风险关注：宏观经济、终端消费、复产补库、限产监管调控。

关键词： 钢厂进口矿库存 铁水产量 铁矿石需求 进口矿周消耗